Angesichts der robusten US-Wirtschaft und der Aussagen der US-Notenbank, dass die Zinssätze wahrscheinlich noch länger höher bleiben werden, sind in den letzten Monaten die Renditen von Staatsanleihen stark gestiegen. Praveen Korapaty, leitender Zinsstratege bei Goldman Sachs Global Investment Research, sieht jedoch Anzeichen für eine Erholung der Anleihen und erwartet, dass die Renditen gegen Ende dieses Jahres und im Jahr 2024 sinken werden. Er ist der Ansicht, dass der derzeitige Ausverkauf übertrieben war und dass 10-jährige Anleihen mit einem Wert von etwa 4,3 Prozent „fair bewertet“ sind.
Auch wenn Korapaty einen weiteren Rückgang der Staatsanleihen nicht ausschließt, erwartet er nicht, dass der Ausverkauf von Dauer ist: „Ich denke, dass der Ausverkauf nicht von Dauer sein wird, d.h. in dem Maße, in dem wir von hier aus einen weiteren Ausverkauf sehen, erhöht sich das Risiko einer stärkeren Umkehr bei diesen Renditen“, sagt er in dem englischsprachigen Podcast Goldman Sachs Exchanges auf www.goldmansachs.com.
Generell dürfte das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei langfristigen Anleihen die Renditen hoch halten, erklärt Anshul Sehgal, Co-Leiter des US-Zinshandels, bei GS Global Banking & Markets. Institutionelle Anleger haben wenig Anreiz, langfristige Anleihen zu kaufen, die in etwa die gleiche Rendite abwerfen wie kurzfristige Papiere. Gleichzeitig werden die „Babyboomer“ – lange Zeit Käufer langfristiger Anleihen – ihre Nachfrage nach Anleihen einschränken, wenn sie in den Ruhestand gehen, sagt er. „Der Markt entwickelt sich von einer Situation, in der viele verschiedene Gruppen Staatsanleihen kaufen wollten, zu einer Situation, in der keine dieser Gruppen überhaupt Staatsanleihen kaufen will.“
Und obwohl der Ausverkauf von Anleihen die Performance von Risikoanlagen wie Aktien unter Druck gesetzt hat, dürften Unternehmensanleihen weiterhin eine gute Investition sein, da die Schuldenlast in einem inflationären Umfeld real über die Jahre abnimmt, fügt Sehgal hinzu. „In einer Welt, in der die Aussicht besteht, dass die Inflation wieder deutlich ansteigt, können Aktien meiner Meinung nach weiterhin einen guten Wert darstellen“, sagt er.
Quelle: Der Beitrag „The implications of higher-for-longer rates“ erschien in englischer Sprache in dem Goldman Sachs Newsletter „Briefings“ vom 13. Oktober 2023. Bitte beachten Sie, dass die darin gemachten Aussagen keine Anlageempfehlungen darstellen.
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